Бинарные опционы у многих ассоциируются с легким заработком. Кнопку нажми и стань миллионером – вроде этого. Именно поэтому столько разочаровавшихся в трейдинге и столько негативных отзывов.
Но вера в то, что для того, чтобы заработать на бинарных опционах, и работать не надо – это не единственный источник разочарований. Многие трейдеры, особенно начинающие, допускают одни и те же ошибки, которые приводят к потере депозита и разочарованию.
Бинарные опционы – для одних они становятся источником стабильного и очень даже приличного дохода, а для других заканчиваются разочарованием. Почему? Какие ошибки допускают трейдеры и как этих ошибок избежать? Читаем далее в статье.
1 Ошибка № 1 и основная причина потерь – Отсутствие знаний о трейдинге.
2 Ошибка № 2 – Вера в свою исключительность.
3 Ошибка № 3 – Неумение управлять деньгами.
4 Ошибка № 4 – Злоупотребление услугами роботов.
5 Ошибка № 5 – Если я зарабатываю на демо-счете, то и в реальном трейдинге буду зарабатывать.
6 Ошибка № 6 – Отсутствие системы.
7 Выводы
Ошибка № 1 и основная причина потерь – Отсутствие знаний о трейдинге.
А зачастую и о бинарных опционах. Интернет наполнен предложениями «заработать миллион без усилий», «стать миллионером в 1 клик» и подобного рода предложениями. И да, не удивляйтесь, все это – о бинарных опционах.
Такая информация приводит к тому, что трейдингом пытаются заниматься люди, которые не имеют о нем никакого понятия. Ну и о бинарных опционах они либо слышали, либо кое-что читали, либо не знают вовсе. Но все верят, что они заработают. И сливают весь депозит.
Совет: прежде чем решиться на трейдинг, почитайте, что такое бинарные опционы, выберите актив, который вам больше всего известен, потренируйтесь на демо-счете. Зачастую и этого бывает мало, ведь надо еще многое знать о рынке. Но трейдеры не знают и этого.
Бина́рный опцио́н, также цифровой опцион, опцион «всё или ничего»,опцион с фиксированной прибылью — опцион, который в зависимости от выполнения оговоренного условия в оговоренное время либо обеспечивает фиксированный размер дохода (премию), либо не приносит ничего. Так как опцион покупают заранее по фиксированной цене, общий итог либо положительный (в размере разности между премией и ценой опциона), либо отрицательный (на величину стоимости опциона). Как правило, размер положительного результата меньше, чем отрицательного.
Трейдеры бинарных опционов, читают много книг, изучают стратегии для бинарной торговли. Многие из них, учат углублённо экономику и экономические теории. Не имея знаний, люди, превращают бинарную торговлю в казино. Запомните что бы получить результат, надо понимать что делаешь и знать как себя вести в любой ситуации.
» СТРАТЕГИИ БИНАРНЫХ ОПЦИОНОВ
Ошибка № 2 – Вера в свою исключительность.
Каждый думает – да, другие теряют, но я… Мне-то точно повезет, я-то точно знаю… И тоже теряет. В бинарных опционах нет «повезет – не повезет». И нет исключений. Если трейдер умеет торговать, знает, как ведет себя рынок, знает, как использовать стратегии и использует их, он и будет зарабатывать. А те, что надеются на удачу, те сливают депозит. Вот и вся исключительность.
Совет: Не ведитесь на то, что именно вам должно повезти, что кто-кто а вы точно заработаете. Без системы и знаний вы только потеряете свои деньги.
В тот момент, когда думаешь что знаешь всё, мы больше всего теряем денег. Не надо придумывать колесо. Торговля на финансовых рынках, основанна на законах и правилах. Те кто их соблюдает — зарабатывает, кто пренебрегает ими — теряет деньги.
Ошибка № 3 – Неумение управлять деньгами.
Трейдер внес депозит, по какой-то причине слил весь. И снова, не разобравшись, почему так произошло, какие ошибки он совершил, внес на счет деньги и стал торговать. И снова слил. По тем же причинам, что и предыдущий раз. Или же трейдер внес депозит и открыл позицию на всю его сумму. И потерял. Сразу, еще, и не начав торговать.
Совет: Для того, чтобы торговать долго и успешно, когда открываете позицию, проверьте, чтобы, если вы вдруг потеряете деньги, чтобы сумма потери не превышала 4% от суммы депозита. НИКОГДА не торгуйте на деньги, которые вы заняли либо последние деньги.
Ошибка № 4 – Злоупотребление услугами роботов.
Многие верят, что купят робота, и он будет торговать вместо них. Это – МИФ. Никто вам ваши деньги зарабатывать не будет. Робот поможет быстро отреагировать на изменение ситуации на рынке. Или сориентироваться в сигналах.
Но робот не может просчитать все нюансы и не может реагировать на нестандартные ситуации, которых на рынке так много. Робот вас не заменит.
Совет: пользоваться роботом можно, а в некоторых случаях даже необходимо. Но обязательно сами также анализируйте ситуацию. Сверяйте свои выводы с результатами, полученными роботом. Если не совпало – анализируйте, почему. Если совпало и заработали – опять же, проанализируйте каждый нюанс, чтобы в будущем повторить успех. Проделайте ту же процедуру, если понесли убытки, чтобы избежать такой ситуации в будущем.
Люди часто доверяют обещаниям мошенников, о заработке на автомате. То есть у вас будет программа которая заработает вместо вас. Как правило, это мошенники. Что бы не попасть к ним в лапы, читайте раздел о мошенниках бинарных опционов
Ошибка № 5 – Если я зарабатываю на демо-счете, то и в реальном трейдинге буду зарабатывать.
Это – одна из самых типичных ошибок. Казалось бы, почему бы и нет? Трейдинг ведется в тех же условиях, что и на реальном счете, ставки делаются так же, такие же индикаторы используются.
Но далеко не все так просто. На демо-счете – виртуальные деньги, а на настоящем – настоящие, да еще и ваши. Вот в этом и разница. На демо счете решения принимаются быстро, рисковать не своими деньгами же. Трейдер ведет себя более смело, дерзко даже, не боится рисковать. И результаты – соответствующие.
ВАЖНО ПОМНИТЬ — ДЕМО СЧЁТ МОЖЕТ ПРИНЕСТИ ВРЕД ТРЕЙДЕРУ Т.К НЕТ РИСКОВ. ТОРГОВЛЯ БЕЗ РИСКОВ ПРИВОДИТ ТРЕЙДЕРА К СИНДРОМУ ДЭМЩИКА. ТРЕЙДЕР НЕ ВОСПРИНИМАЕТ РЕАЛЬНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ТЕРЯЕТ ДЕНЬГИ.
Другая ситуация с настоящим счетом. Рискует трейдер своими деньгами. Значит, перед тем, как вложить их, он хорошенько подумает, все рассчитает, а тем временем пройдут секунды, а то и минуты, и ситуация на рынке изменится. Расчеты трейдера станут бесполезными. И он потеряет деньги. А нервы? Стоит ли упоминать, что нервное напряжение не очень помогает даже в менее рискованных мероприятиях?
Вам будет интересно : »Бинарные опционы без вложений
Совет: переходите на реальный счет только тогда, когда действительно разобрались во всех нюансах и только тогда, когда САМИ почувствуете, что готовы для этого. Не слушайте никаких советчиков, ни родных, ни друзей, ни тем более менеджера аккаунта – не им же терять деньги, если вы останетесь в убытке.
Ошибка № 6 – Отсутствие системы.
Многие торгуют по внутреннему чутью, рассчитывают на удачу. Но как раз поэтому трейдинг перестает быть трейдингом, а превращается в азартную игру. Может повезти раз, два, но в долгосрочной перспективе это – проигрышный вариант.
Совет: выберите актив, который вам больше всего знаком. Выберите стратегию, которая вам подходит. На это может уйти определенное время, и, конечно, определенная сумма денег, но в результате вы все себе вернете и еще и заработаете.
Выработайте систему торговли, либо позаимствуйте у трейдера, который зарабатывает, и система которого вам близка и понятна. Только так вам удастся не сливать депозит, а зарабатывать.
Выводы
Итак, бинарные опционы – это реальная возможность заработать, если не допускать простых ошибок. Основное, что нужно сделать трейдеру, прежде чем начинать торговать, это:
ознакомиться с рынком и механизмами, по которым рынок живет;
перестать верить в то, что почему-то именно ему повезет;
Правильно организовать затраты;
Не надеяться, что роботы все сделают за трейдера;
Не слишком доверять успеху на демо-счете;
Выработать систему торговли и следовать ей.
Тогда, и только тогда вас ждет успех и стабильный заработок. Понимание того, что торговлябинарными опционами это не игра, а работа. И для получения результата, надо учиться, может спасти трейдера от потерь. Поняв правила и заучив их, вы узнаете почему трейдеры теряют деньги. Применяя это в реальной торговли, вы уменьшите риски и шанс, начать зарабатывать постоянно у вас вырастет в несколько раз.
Показаны сообщения с ярлыком Теория. Показать все сообщения
Показаны сообщения с ярлыком Теория. Показать все сообщения
Анализ ресурсов организации
Анализ ресурсов организации |
|
Автор: Михаил Андреевич Лимитовский, доктор
экономических наук, профессор, зав. кафедрой корпоративных финансов Высшей школы
финансового менеджмента АНХ при Правительстве РФ.
Возможности
организации для осуществления намеченных планов, как известно, определяются
состоянием ее внешней и внутренней среды. Если внешняя среда характеризуется
отношениями с поставщиками, заказчиками и конкурентами, т. е. в конечном итоге
возможностями и угрозами, то внутренняя среда — сильными и слабыми сторонами
организации. Определение этих сильных и слабых сторон является задачей анализа
организационных ресурсов или внутреннего анализа.
1. Компоненты внутреннего анализа Внутренний анализ включает рассмотрение большого количества взаимосвязанных переменных, которые могут быть объединены в несколько групп, где важнейшими будут следующие: ресурсы и организация корпорации; рынки и сбыт; финансирование; производство, операции и технические аспекты; персонал. Рассмотрим последовательно компоненты или факторы каждой группы. 1.1. Ресурсы и организация корпорации:
Значение внутреннего анализа трудно переоценить. Стратегический анализ не только обеспечивает основу процесса стратегического управления, но и дает организации идеи будущей стратегии, приспосабливая ее преимущества к благоприятным возможностям окружающей среды в будущем. Он также позволяет компании учитывать и воздействовать на ее слабые стороны. 2. Стратегическая значимость ключевых элементов организации Для получения объективной картины при проведении внутреннего анализа необходимо рассмотреть все наиболее значимые стороны жизни организации. Удобно было бы принять во внимание следующую схему ключевых элементов организации:
2.2. Структура организации. Процесс внутреннего анализа должен быть сосредоточен на вопросе, подходит ли структура организации для реализации выбранной стратегии? Для выяснения, в какой мере структура соответствует целям организации, целесообразно получить ответы на вопросы, подобные следующим.
2.7. Персонал и человеческие ресурсы (ЧР). Важнейшая задача деятельности в области ЧР состоит в обеспечении того, чтобы организация располагала необходимым количеством персонала необходимого уровня и чтобы персонал в нужное время мог соответствовать потребностям стратегии.В контексте реализации стратегии организации необходимы работники, которые обладают следующими качествами, способностями и навыками:
2.8. Системы и процедуры. Эта область в организации часто не принимается во внимание, но она является важной частью любой внутренней оценки. Прежде всего необходимо выделить и оценить следующие наиболее важные системы. (1) информационные системы, (2) системы коммуникаций, (3) системы составления сметы. Представим проблемы, которые необходимо решить для того, чтобы оценить стратегическое значение основных организационных систем. 2.8.1. Информационные системы. В сегодняшнем мире тот, кто владеет информацией, обладает реальной властью. Этот закон действует и в бизнесе. При разработке стратегии необходимо учитывать, соответствуют ли имеющиеся информационные системы стратегическим потребностям организации, в правильной ли форме предоставляется информация, доступна ли информация там и тогда, когда она необходима, и т. д. Информационная система организации должна быть достаточно гибкой для того, чтобы справиться с поступающими новыми данными и обработать их. 2.8.2. Системы коммуникаций. В любой организации есть сложившаяся система коммуникаций — общаются ли сотрудники между собой с помощью электронных писем или докладных записок, узнают ли новости из сообщений по радио или в «курилке», имеет ли право каждый сотрудник представить свои соображения по поводу деятельности организации напрямую руководителю или в данной компании принято действовать только через своего непосредственного начальника и т. д. При анализе ресурсов организации необходимо учитывать, насколько действенно и эффективно работают эти системы коммуникаций, нет ли каких-либо структурных препятствий для эффективной коммуникации. В конце концов, надо понять: соответствует ли сложившаяся система коммуникаций стратегическим потребностям организации? 2.8.3. Системы составления сметы. Оценивая этот аспект деятельности организации в свете грядущих стратегических изменений, важно получить ответы на такие вопросы:
3. Этапы процесса оценки преимуществ и недостатков До настоящего времени мы сосредоточивались на аспектах, которые необходимо принимать во внимание при проведении внутреннего анализа. Попробуем обобщить последовательность шагов, используя методику, предложенную Г. Стивенсоном (1989). Согласно этой методике выделяется пять этапов. Этап 1. На этом этапе определяется, какие характеристики организации могут быть определены. Список таких характеристик может быть весьма значительным, и его размеры определяются как выделенными для стратегического анализа задачами исследования внутреннего и внешнего организационного окружения, так и наличием возможностей для проведения сложного и дорогостоящего исследования. Этап 2. С какой организационной единицей мы имеем дело?Чаще всего упоминаются три организационных уровня: отделы (цеха), участки и отдельные служащие. Этап 3. Какие типы измерений могут производиться?Речь идет об установлении наличия или отсутствия той или иной характеристики в жизни организации (например, имеется ли отработанная процедура замены одного работника другим?) и насколько хорошо работает данная процедура. Этап 4. Какие критерии используются для оценки сильных или слабых сторон? Могут использоваться следующие критерии:
|
Взаимосвязь управленческого и финансового анализа
Взаимосвязь управленческого и финансового анализа | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Автор: Иван Николаевич Чуев, профессор кафедры
экономической теории, ФГОУ ВПО Кубанский государственный аграрный университет,
г. Краснодар.
Всех пользователей можно условно разделить на две группы — внешних и внутренних. Интересы их различны, а часто и противоположны. Основной принцип, в соответствии с которым отдельные категории аналитиков и пользователей относят к той или иной группе, — это доступ к информационным потокам предприятия. Внутренние пользователи, проводя анализ или контролируя его проведение, могут (в меру своей компетентности, разумеется) получать любую информацию, касающуюся текущей деятельности и перспектив предприятия. Внешним пользователям приходится довольствоваться лишь сведениями из официальных источников (прежде всего из бухгалтерской отчетности) и делать свои выводы на информации, которую сочли возможным опубликовать внутренние пользователи. Первыми среди внутренних пользователей аналитической информации следует назвать руководство хозяйствующего субъекта. Для них анализ является необходимой основой для принятия управленческих решений. К внутренним пользователям можно отнести и владельцев контрольных пакетов прав собственности на предприятиях (акций, паев, долей и т.п. в зависимости от формы собственности). На мелких предприятиях зачастую сами владельцы осуществляют и оперативное управление, являясь, таким образом, не только собственниками, но и руководителями своих предприятий. В крупных же акционерных обществах владельцы больших пакетов контролируют состав совета директоров и, следовательно, через управляющих тоже могут иметь доступ к максимальному объему информации, касающейся существующего положения и перспектив предприятия. Все внешние аналитики и пользователи информации, полученной в результате анализа, преследуют весьма различные цели. Так, кредиторы (банки и финансовые организации) и контрагенты (поставщики, покупатели, подрядчики, партнеры по совместной деятельности), проводя анализ финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта, хотят в первую очередь знать, можно ли с ним иметь дело, каковы его положение на рынке и перспективы дальнейшей деятельности, не грозит ли ему банкротство. Государственные контролирующие органы (налоговые, таможенные, статистические) проводят анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий для проверки выполнения ими требований законодательства в областях, относящихся к их компетенции. Специалисты по слияниям и поглощениям анализируют главным образом перспективы предприятий с точки зрения возможности и целесообразности осуществить их реорганизацию, т.е. преследуют свои собственные интересы, иногда (в случае враждебных поглощений) противоположные интересам владельцев, руководства и персонала поглощаемой компании. Полный доступ к важной информации специалисты по слияниям и поглощениям имеют только в случае дружественных поглощений, но в любом случае эта группа аналитиков изучает перспективы предприятия весьма тщательно. К внешним пользователям можно отнести и мелких собственников предприятий (владельцев мелких пакетов прав). Согласно российскому Закону об акционерных обществах акционер имеет право получать информацию о деятельности общества, однако на деле речь идет лишь о доступе к официальной бухгалтерской отчетности, которую они могут анализировать сами, чтобы составить некоторое представление о положении дел на предприятии. Поэтому с точки зрения доступности информационных потоков мелкие акционеры считаются внешними. Субъектами анализа выступают как непосредственно, так и опосредованно заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. Каждый пользователь изучает информацию, исходя из своих интересов. Развитие рыночных отношений порождает дифференциацию анализа на внутренний управленческий и внешний финансовый анализ. У финансового и управленческого анализа имеются принципиальные особенности в содержании и организации. Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено сложившимся на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе предприятия на финансовый учет и управленческий учет (таблица).
Таблица. Принципиальные
особенности в содержании и организации финансового и управленческого
анализа.
|
Как быстро проанализировать бизнес
Итак, у Вас есть бизнес. И даже если Вы не владелец, Вы можете попробовать сделать этот анализ. Только прошу, не показывайте свои выводы шефу. Гораздо более разумно будет предложить ему сделать этот анализ самостоятельно. На мой взгляд, очень важно уважительно относиться к руководству. Вам придется вооружиться листочком бумаги и ручкой, чтобы делать пометки.
В любом бизнесе есть функции, которые должны тем или иным образом работать. Это как самолет, если в нем чего-то нет, то он не полетит, или с большой вероятностью разобьется. Также на любой бизнес можно посмотреть, как на поток различных частиц, где в разных местах с ними происходят разные изменения. Или как на систему труб, где есть более широкие и более узкие места. И конечный результат Вы получаете не по самому широкому месту (или, другими словами, лучшему в Вашем бизнесе участку), а по самому узкому.В результате этого анализа Вы можете найти это узкое место и, подправив его, получить больший результат для всего бизнеса. Конечно же, нет никакой необходимости после получения результата бегать и рассказывать об этом конкурентам. И уж точно не имеет смысла рассказывать об этом бизнес-консультантам, а то они точно проболтаются Вашим конкурентам. Но зато Вы сможете проверить их грамотность при случае.
Существует достаточно модная сейчас система сбалансированных показателей. В этой системе есть несколько разумных моментов, но есть много лишнего и, на мой взгляд, не правильно в отдельных моментах расставлены значимости. Ну и ее внедрение стоит каких-то денег. Перед тем, как чем-то пользоваться, у меня есть хорошее правило, спросить у тех, кто это применяет, во сколько раз увеличился доход после внедрения этого. И если я не получаю ответ на этот вопрос, то это уже сэкономленное время и деньги.
Прямо сейчас Вам придется ответить на несколько простых вопросов:
I область
Увеличивается ли в Вашей компании количество персонала?
Да +
Нет -
Не знаю -
Увеличивается ли в Вашей компании объем продаж услуг или товаров?
Да +
Нет -
Не знаю -
Есть ли у Вас в компании вывешенная на видном месте организационная схема предприятия?
Да +
Нет -
(Если не на видном, то значит нет)
Существует ли в Вашей компании какая-то принятая система документооборота и коммуникаций между персоналом?
Да +
Нет -
(Нет, если большая путаница в документах, тяжело найти, где что лежит)
Есть ли у Вас известная система поощрений и взысканий в компании?
Да +
Нет -
(Нет, если поощрения и взыскания меняются от случая к случаю)
II область
Есть ли у Вас база данных с контактами клиентов, купивших хотя бы один раз что-либо в Вашей компании?
Да +
Нет -
Увеличивается ли объем этой базы данных (имеются в виду точные данные)?
Да +
Нет -
Увеличивается ли количество письменного либо устного общения с этими клиентами?
Да +
Нет -
Увеличивается ли объем вашей рекламы? (имеется в виду количество исходящих сообщений, а не затраченных денег)
Да +
Нет -
Увеличивается ли чистый доход Вашей компании?
Да +
Нет -
III область
Увеличивается ли сумма прихода денежных средств в Вашу компанию?
Да +
Нет -
Увеличивается ли сумма расходов в Вашей компании?
Да +
Нет -
Соотношение Ваших активов (сюда входят деньги на счетах, товар, имущество и долги по отношению к Вам) к Вашим пассивам (а сюда входят все Ваши обязательства по аренде, зарплате, товарные и денежные кредиты, обязательства по поставке за оплаченный товар или услугу и т.д.)
Увеличивается +
Уменьшается -
Никак не могу посчитать -
Есть ли у Вас система накопления резервов?
Да +
Нет -
Резервы увеличиваются?
Да +
Нет -
IV область
Затраты на производство вашей услуги или товара
Увеличиваются -
Уменьшаются +
Скорость изготовления или предоставления услуги (для торговых компаний скорость оборота склада)
Увеличивается +
Уменьшается -
Количество предоставленных или проданных единиц товаров или услуг
Увеличивается +
Уменьшается -
Производство Вашего продукта или предоставление услуги становится более равномерным
Да +
Нет -
Персонал, предоставляющий Вашу услугу или производящий продукт Вашей компании
загружен +
недогружен -
перегружен -
V область
Количество разных успешных стандартов в Вашей компании
Увеличивается +
Уменьшается -
Не существует -
Количество недовольных Вашей услугой или товаром
Увеличивается -
Уменьшается +
Доход компании на одного сотрудника (если не знаете – посчитайте, или поставьте минус)
Увеличивается +
Уменьшается -
Количество новых клиентов, пришедших к Вам по рекомендации
Увеличивается +
Уменьшается -
Есть ли какая-либо система обучения в Вашей компании? Количество прошедших обучение
Увеличивается +
Уменьшается -
VI область
Количество новых клиентов в Вашей компании
Увеличивается +
Уменьшается -
Ваша компания расширяется?
Да +
Нет -
О Вашей компании за последнее время узнало большее количество человек
Да +
Нет -
В Вашей компании более приятно находиться, чем ранее?
Да +
Нет -
Есть ли у Вас план или видение того, как Вы можете еще расширить свою деятельность?
Да +
Нет -
Теперь Вы должны посмотреть и найти те области, где у Вас больше всего минусов и начать с приведения в порядок именно этих областей. Если у Вас две области с одинаковым количеством минусов, то начинайте просто по порядку. Сначала приведете в порядок одну, потом другую.
Да, чуть не забыл самое главное, к чему относится каждая из этих областей.
I – работа с персоналом и построение организации
II – маркетинг, реклама, продажи
III – финансы
IV – производство (Здесь имеется в виду то, как Вы добиваетесь конечного результата своей деятельности. У магазина это может быть отдел снабжения и раскладка товаров на прилавках. У юристов это может быть непосредственное создание бумаг для клиентов и т.д.)
V – качество продукции и квалификация персонала (Более обученные люди могут производить быстрее и качественнее)
VI – расширение компании или отдел развития
Независимо от того, какого размера компания, все эти функции должны выполняться в той или иной мере и улучшаться. Этот способ разбивания на отдельные функции был разработан классиком американского менеджмента Л.Рон Хаббардом и используется в более чем 140 тысячах различных компаний в мире.
Михаил Казарин «Торговые системы на опционах»
Михаил Казарин
«Торговые системы на опционах»
Добрый день! Мы благодарны компании БКС за приглашение выступить на этой конференции и надеемся на дальнейшее плодотворное сотрудничество.
Мой доклад будет носить более практический оттенок, поскольку рассказ пойдет о тех вещах, которыми мы реально занимаемся в компании на данный момент, речь пойдет об опционном рынке.
Начну с того что, как замечали уже ряд предыдущих докладчиков, сейчас на российском рынке происходят определенные изменения, причем однозначно сказать к лучшему они или к худшему, пожалуй, затруднительно и вызовет продолжительные дискуссии, имеются различные мнения на этот счет, но, безусловно, определенные процессы идут.
В настоящее время многие инвесторы и профессиональные участники фондового рынка находятся в поисках новых технологий, новых рынков, где можно приложить свои усилия, поскольку в некоторых насыщенных конкурентами сегментах, с одной стороны, становится тесно, с другой – немного скучно.
Один из рынков, который может дать инвестору дополнительные возможности в осуществлении своих замыслов по инвестированию и заработку денег, – это срочный рынок и, в частности, рынок опционов. Опционный рынок дает возможность значительно расширить число стратегий, используемых инвестором для извлечения дохода. Такой рынок является наиболее высокотехнологичным и определяет внутри себя множество сложных взаимосвязей.
Важнейшим также является то, что на данный момент для долгосрочной успешной работы на фондовом рынке важно не только заработать деньги, важно уметь их сохранить для достижения долгосрочного положительного результата. В связи с этим краеугольным моментом является возможность управления риском своих стратегий.
На слайде презентации выделены основные риски, с которыми мы встречаемся в ходе инвестирования: рыночный, ликвидности, кредитный, операционный, системный. Хотелось бы, в первую очередь, остановиться на двух из них – это рыночной риск и риск ликвидности. В связи с темой настоящей конференции и наших практических задач они наиболее формализуемы для анализа и возможности применения такого анализа в торговых системах, используемых нами на опционах. Можно сказать, что рыночный риск является одним из основных при избрании каких-либо торговых стратегий, а риск ликвидности оказывает зачастую усиливающее влияние на изменения, которые мы видим, поскольку рынки производных в России проходят в настоящий момент этап становления и первоначального развития. На данном этапе как раз существует значительная проблема с ликвидностью, и мы не можем не учитывать этот фактор при инвестировании в производные инструменты на фондовом рынке. Соответственно, те торговые системы, которые мы используем, дают нам возможность контролировать и управлять этим риском.
В частности, на слайде отмечены следующие моменты:
- противодействие манипулированию ценами,
- постоянное наличие двусторонних котировок,
- концентрация торгов внутри спрэда.
Замечено, что поскольку торгуется множество опционов и их комбинаций с большим числом страйков, есть необходимость отслеживать достаточно широкую полосу инструментов – то есть весь рынок. При этом выставление двусторонних спрэдов может обезопасить от некоторых вещей – и от случайных ошибок, и от манипулирования ценами, когда участники пытаются своими действиями сознательно повлиять на развитие событий. На момент проведения конференции на биржевой площадке FORTS (РТС) проводится конкурс на лучшего частного инвестора, где пытаются показать возможности новых технологий в инвестировании с использованием производных инструментов. В конкурс включены опционы. Биржа специально попросила участников – маркет-мейкеров котировать все опционные страйки для того, чтобы ограничить манипулирование на конкурсе. Кроме всего прочего, наличие постоянных двусторонних котировок может оказаться хорошей практикой для дальнейшего развития ликвидности по широкому спектру инструментов, поскольку дает индикатив рынка. В любом случае, ничто не пугает трейдера так, как пустой стакан (аплодисменты).
Почему это дает нам уверенность, что ликвидность будет развиваться? Практика выставления нами двусторонних котировок по большинству опционных страйков показывает несколько особенностей.
Во-первых, не проходит перегонных сделок, сознательно либо случайно, по ценам сильно отличающимся от рынка, что важно при реализации наших стратегий, чтобы не вводить в заблуждение трейдеров и торговые системы, и чтобы такие сделки в целом имели меньше влияния на характер движения рынка.
Во-вторых, постоянное наличие двусторонних котировок дает уверенность участнику, что он сможет реализовать свои замыслы и открыть позицию в определенном объеме в случае необходимости и, что важнее, выйти потом из позиции или откорректировать ее. Одно дело – точка входа в позицию, другое дело – точка выхода. На отсутствии ликвидности может получиться более серьезное проскальзывание и инвестор рискует не реализовать свои ожидания или расчеты за счет того, что ликвидность на контрактах может быть незначительной.
В-третьих, в ходе нашей практической деятельности замечено, что при выставлении таких котировок происходит концентрация торгов внутри спрэда. Сущестыует поплавок, который в определенном спрэде дает рынку индикатив, и все участники, у которых есть реальный интерес, уже имеют представление, на каком уровне выставлять свой интерес в торговую систему, и цены начинают сближаться сами собой - появляется больше сделок, больше схождения.
Существует еще один забавный момент. Все больше участников отслеживают процессы на рынке. Если сделки проходят по спрэдам маркет-мейкера, то другие участники понимают, что есть определенная выигрышная надбавка по отношению к рыночным условиям, они воспринимают это как некоторую «халяву», и приходят к заключению, что можно точно также действовать. В результате такие участники начинают внутри наших спрэдов выставлять собственные, повышая тем самым ликвидность и возможность проведения сделок.
Программа, которая позволяет нам делать действия, о которых рассказывалось выше – опционный Маркет-Мейкер. Данная система позволяет нам отслеживать взаимосвязи между контрактами. Одна из главнейших задач, которая позволяет эффективно работать с производными инструментами на некий базовый актив – это сохранение между родственными контрактами всех логических и математических взаимосвязей. В качестве базового актива могут быть выбраны как акции, так и фьючерсы на эти акции, что, например, используется в настоящее время для работы на биржевом рынке Forts (РТС).
Система настраивается таким образом – указываются ключевые параметры (не вдаваясь в подробности, формула Блэка-Шоулза у всех на слуху), в частности, размер безрисковой ставки доходности и показатель волатильности. Параметры настраиваются для всех опционов одного базового актива, но они могут корректироваться для каждого опционного страйка в зависимости от состояния рынка. При этом для работы системы в качестве параметра волатильности используется ожидаемая волатильность.
На слайде немного сложно отображена схема логики работы программы. Сначала мы ввели все взаимосвязи, исходные параметры. Далее мы получаем информационные данные из торгов в режиме реального времени и они все анализируются относительно тех параметров, которые мы завели по той нормальной оптимальной расчетной величине, которая должна быть. После этого рассчитываются расчетные премии и по заданным спрэдам автоматически выставляются котировки на покупку и продажу в терминал.
В том случае, если проходит сделка с базовым активом, изменение цены базового актива, система по своей логике отслеживает эти и другие изменения и после этого происходит перерасчет расчетных премий, снятие старых и постановка новых заявок. Таким образом, удается автоматически поддерживать большое количество спрэдов по различным производным контрактам, взаимосвязанным между собой. В том случае, если сделка идет по отдельному контракту, например, на объем, который тоже минимально оговаривается как шаговый, то для этого опционного контракта пересчитываются расчетные премии и система, учитывая интерес рынка по конкретному опциону, изменяет соотношение, делает смещение в сторону против интереса объема, в таком случае добавляя дополнительный доход на премии, которые получаются от этих сделок.
Вот слайд, который показывает доску опционов, т. е. более удобное представление информации по опционам для учета взаимосвязи контрактов. Здесь по центру идут страйки, колы и путы находятся в одной строке по каждому страйку, что дает нам возможность наглядно представлять те величины, которые сейчас используются для торгов. В другом окне находится лог цикла работы системы, аналитических действий, при этом фиксируются все действия, которые происходят.
В результате Вы можете наглядно посмотреть соотношение заявок. В частности, жирные заявки – это то, что выставлено с наших счетов, остальные – бледные – это заявки других участников. Я говорил, что рынок развивается, на нем сейчас можно весьма эффективно работать, используя свои знания, используя торговую систему, которая у нас есть. Здесь можно видеть многие факторы, которые обсуждались выше – в некоторых стаканах заявок не видно даже нашу вторую заявку, участники начинают концентрироваться внутри спрэда, который мы показываем на данный момент. Я понимаю, что это статическая картинка не может показать все то, на что способна онлайновая торговая система. К сожалению, нам здесь не удалось организовать подключение QUIK, иначе можно было бы понаблюдать в динамике, как система реагирует на сделки.
Все рассказанное выше включало только первую часть задачи. Маркет-Мейкер показывает некоторые уровни, он анализирует взаимосвязи и дает возможность выставлять котировки, которые эти взаимосвязи учитывают. Но, зачастую, возникает обратная задача. Мы уже имеем какую-то стратегию, которую мы бы хотели реализовать, (в частности на опционах, Вы знаете, это могут быть «бабочки», «спрэды», и любые синтетической позиции с использованием базового актива и опционов), мы хотим реализовать эту позицию по рынку на малоликвидных инструментах. Нам потребуется вручную достаточно много времени для того, чтобы просчитать все возможные комбинации, которые мы сейчас видим на доске, проверить всю синтетику. Для этой цели существует программа, которая называется «Сканер опционного рынка», она выполняет такую задачу. То, что в малый промежуток времени, мгновение, не может выполнить обычный трейдер, он легко делает с помощью этой торговой системы, задавая определенные параметры позиции и уже тогда система выбирает и показывает ему возможные варианты ее реализации и сколько это будет стоить по текущим ценам и предлагает наиболее дешевые варианты.
Это может понадобиться в разных случаях, в том числе при управлении рисками, при закрытии позиции, когда у Вас есть фиксированный стоп по стоимости стратегии и Вы должны в него уложиться. Система может сразу показать самые дешевые комбинации. Ведь в действительности стоп по стратегии может реализовываться как? Не обязательно закрывать полностью позицию, а можно закрыть ее в ноль по рискам. Для этого может быть нам как раз придется открывать опционные позиции, т.е. откупать их дополнительно к реализованной ранее стратегии или откупать определенные опционные связки. Сканер призван решать эти задачи.
Чем занимается эта система – это анализ соотношений между премиями всех родственных контрактов, анализ соотношений между теоретическими и практическими значениями и в итоге анализ опционных стратегий. Т.е. мы имеем нормальную взаимосвязь между контрактами, заложенную в логику. Если в рынке она каким-то образом нарушается, то Сканер на это мгновенно реагирует и он предлагает эту стратегию как выгодную для того, чтобы, например, совершить арбитраж или занять позицию с более высокой нормой доходности, чем обычно бывает. Это часто требуется и для выравнивания позиции при движении цены, когда мы играем на волатильность и закрываем какую-то зону, т.е. при движении цены нам приходится ее корректировать, точно также для этих целей может использоваться опционный Сканер.
По поводу логики системы: здесь на слайде представлена схема попроще. В двух словах, вводятся параметры контрактов, сначала базового актива, потом самих опционных контрактов; анализируются цены базового актива (здесь в качестве базового актива принят фьючерс), осуществляется пересчет расчетных премий, пересчет условий и предлагается отображение данных по заданным стратегиям, т.е. выполненные условия – пороговые значения.
Покажу один пример. Многие, наверное, видели схему такой стратегии. Это простейшая опционная «бабочка». На слайде справа в углу обозначены сделки – покупка опциона CALL на страйке 9000 по цене 1200, покупка CALL на страйке 11000 по цене 350 и продажа 10000-ного CALL по 700 в двойном объеме, – покупаются края и продается центр в двойном объеме (пример с РАО ЕЭС – один фьючерсный опционный контракт – 1000 бумаг). Вся эта комбинация нам обходится в 15000, и это уже фиксированный убыток на всем диапазоне, который мы имеем, по большому счету, это плата за нашу стратегию и в результате у нас есть зона прибыли, которая в центре составляет 85000, т.е. фактически у нас идет зона прибыли 1:4,5 в лучшем раскладе. В нормальных условиях это где-то 1:2-1:3.
Это был пример одной «бабочки». Сканер выдает по нашим заданным условиям такой вариант. Просто набирает заданное условие по страйкам и говорит как ее можно реализовать, причем, сам ее может реализовать в том случае, если мы принимаем стратегию.
На следующем слайде показана другая «бабочка». Здесь изменяется цена CALL, идет перекос, т.е. CALL на 9000-ном страйке стоит не 1200, а уже 1500. В результате получается, что зона убытка с уплаченной премии вырастает, а зона прибыли уменьшается. Мы сразу понимаем, что такая «бабочка» к покупке нам не интересна и ее надо продавать.
Это простейший пример на 2-х стратегиях, которые могут быть реализованы на рынке уже сейчас. Так в действительности работает система Сканер и мы ее реально используем. На данный момент все, о чем рассказывалось выше применяется нами на наиболее ликвидном в России биржевом рынке FORTS (биржа РТС).
Если Вы посмотрите графики и показатели развития опционного рынка, то увидите на них положительную динамику. С начала развития рынка мы стали применять торговые системы, которые я сейчас описываю, и с конца 2002 года оборот на рынке вырос уже в 2 раза, а в последствии он еще поднялся. Конечно, основной взлет произошел на увеличении волатильности РАО ЕЭС в мае 2003 года, но это просто показывает, что рынок был готов к увеличению объемов. На тот момент, когда произошел рост волатильности ценной бумаги РАО ЕЭС, рынок был готов активно работать с опционами, однако до того времени не было толчка, повода для увеличения объемов. Сейчас, когда волатильность в определенной степени упала, обороты продолжают оставаться на высоком уровне и на самом деле стандартные лоты сделок в 500 000 до 5 млн. РАО ЕЭС уже никого не удивляют и рынок продолжает стремительно развиваться. Это показывает и график динамики роста открытых позиций, который наиболее репрезентабелен, где видно, что сейчас интерес к рынку возрос и многие крупные участники пришли на этот рынок. Это показывает скорость набора открытых позиций от старта контракта – ранее до середины контракта набиралось только 10-20 тысяч контрактов, сейчас уже за первые 5 торговых дней имеем до 60-ти тысяч контрактов, что соответствует 60 млн. РАО ЕЭС открытых позиций по опциону.
Следующий график показывает, что называется, «биение сердца» – ежедневное количество сделок. Мы сознательно решили не группировать хронологическую ось в крупные промежутки времени, а отложили буквально ежедневные значения. Это сколько сделок проводилось в каждый день, история с начала 2002 года по август 2003. Видно, что интерес иногда возрастает просто пиково, но, как бы то ни было, общий тренд повышательный – количество сделок растет. А остальные показатели развития рынка Вы видели на предыдущих графиках.
Спасибо за внимание. Бурные аплодисменты.
Вопрос:
Система предназначена только для FORTS или ее можно использовать и на других рынках?
Ответ:
На самом деле систему можно использовать на любом опционном рынке, с любыми опционами, базовым активом которых являются ценные бумаги, валюты, товары и прочее либо фьючерсы на них. Просто сейчас мы работаем достаточно активно на FORTS, но также мы выходим на западные рынки и начали там работать с определенными компаниями. Наши системы применимы ко всем рынкам. На самом деле программа на данный момент использует интерфейс QUIK для того, чтобы осуществлять все необходимые действия.
Вы данные получаете непосредственно из QUIK или через Excel и т.п.?
Мы данные получаем из QUIK и непосредственно туда же программа сразу выставляет заявки. Маркет-мейкер так работает постоянно, поддерживая двусторонние котировки. К примеру на время конкурса РТС нас просили держать спрэды по абсолютно всем опционным страйкам для ограничения манипулирования. Вопрос маркет-мейкерства посредством поддержания двусторонних котировок на торгах перекликался с действиями ФКЦБ по противодействию манипулированию. Возможно, Вы слышали нашумевшую историю с АЛОРом, где участник рынка и маркет-мейкер по договору с биржей по представлению ФКЦБ оказался манипулятором. Мы как раз действуем от обратного, считая что маркет-мейкер помогает противодействовать манипулированию на рынке. С этой целью к нам и обратились с просьбой выставлять котировки по всему количеству страйков, которые участвуют в конкурсе. И понятно, что вручную это делать практически невозможно, это все отрабатывает программа, за корректной работой которой следит трейдер. Программа же сама получает информацию и выставляет заявки в торговую систему.
Какие стратегии используете Вы?
В основном, мы пытаемся торговать волатильностью. Продавать связки, откупать связки, делать синтетические позиции с фьючерсом. Может использоваться Сканер, однако Система Маркет-Мейкер многие вещи может делать сам в ходе выполнения задач по котированию. Если мы отдали объем первое дело – сместить, т.е. Маркет-Мейкер сразу делает смещение, во-вторых, он перекрывается базовым активом, т.е. либо это фьючерс или спот, в зависимости от ликвидности фьючерсного контракта.
В первую очередь перекрывается, а потом выполняется смещение?
Да, да, конечно, но в действительности это делается одновременно, просто программа получает сигнал. Человек может требуемые действия делать долго, а программа делает все достаточно быстро.
В любом случае, программа выполняет какие-то действия, которые ей задают в настраиваемых параметрах. Возможно, некоторые вопросы Андрей Дронин освятил бы лучше меня, поскольку он непосредственно торгует опционами, а я контролирую риск позиции. В конечном итоге есть некое трейд-вью на ближайшее время и исходя из этого параметры и формируются для торговой системы, которая пытается их выполнять, весьма успешно. Программа способна зачастую снижать риски, в том числе операционные. Выступающие говорили, что бывают моменты неверного использования систем, когда трейдер не вовремя исполнил сигнал, который торговая система выдавала – пообедать пошел или вышел на какой-то момент, и пропустил всего за 10 секунд гэп в рынке, бывает всякое. Наша торговая система не искореняет операционный риск полностью, там есть другие риски, но все равно, она действует таким образом, что исходя из существующего общего плана торгов, исходя из трэйд-вью управляющего, она автоматически исполняет стратегии.
Как фактически реагирует на сделки система, какие сроки инвестирования, какие доходности?
Знаете, на самом деле многие проходящие сделки превращаются в синтетические позиции до конца контракта. Но мы смотрели на прошлом контракте, у нас многие позиции закрываются гораздо раньше, т.е. они по срокам жизни укладываются вообще в 1-2 недели. Сейчас контракты квартальные в FORTS, они исполняются по 15 числам квартала – март, июнь, сентябрь и декабрь. В рамках контракта так и действуем в основном. Поэтому максимально где-то на 2 месяца получаются инвестиции, далее можно перекладываться в более дальние контракты. Доходности в годовых также выходят разные. Диапазон в основном лежит от 30 до 80 % годовых. Бывает и больше, но это скорее отдельные специальные случаи.
Маркет-мейкерство у Вас прибыльное получается?
Да, маркет-мейкерство у нас выходит прибыльное. Конечно, кроме чисто доходно-расходной части есть еще и многие имиджевые моменты, но мы здесь не берем их в рассмотрение. Кроме всего прочего у нас есть соглашения с организаторами торгов тоже прибыльное для нас. Но и помимо этих моментов маркет-мейкерство дает нам доход.
Программа настраивается?
Да, в программе есть возможность менять параметры. В частности, корректировки постоянно нами вносятся исходя из состояния рынка, из конъюнктуры. Изменения в параметры исходят от управляющего, существуют определенные смещения в расчетных премиях, которые получаются из экспертной оценки параметра ожидаемой волатильности и его адекватности той ситуации, которая сложилась на рынке. Все это настраивается.
Какую волатильность Вы сейчас вводите для опционов на FORTS?
Знаете, я точно в последнее время не смотрел, но предполагаю, что сейчас у нас в программе настроено в районе 45-55% по разным страйкама. Почему я и говорю, что система настраиваемая. Как большинство систем, иначе она была бы практически неприменима. Здесь много говорилось о движениях рынка, которые могут вызываться разными фактами. Поэтому исходя из этого всего, надо делать скидку на нашем рынке, поэтому безусловно система расстраивается, поэтому при низкой волатильности там все равно есть какие-то запасы выставляются в данный момент.
«Торговые системы на опционах»
Добрый день! Мы благодарны компании БКС за приглашение выступить на этой конференции и надеемся на дальнейшее плодотворное сотрудничество.
Мой доклад будет носить более практический оттенок, поскольку рассказ пойдет о тех вещах, которыми мы реально занимаемся в компании на данный момент, речь пойдет об опционном рынке.
Начну с того что, как замечали уже ряд предыдущих докладчиков, сейчас на российском рынке происходят определенные изменения, причем однозначно сказать к лучшему они или к худшему, пожалуй, затруднительно и вызовет продолжительные дискуссии, имеются различные мнения на этот счет, но, безусловно, определенные процессы идут.
В настоящее время многие инвесторы и профессиональные участники фондового рынка находятся в поисках новых технологий, новых рынков, где можно приложить свои усилия, поскольку в некоторых насыщенных конкурентами сегментах, с одной стороны, становится тесно, с другой – немного скучно.
Один из рынков, который может дать инвестору дополнительные возможности в осуществлении своих замыслов по инвестированию и заработку денег, – это срочный рынок и, в частности, рынок опционов. Опционный рынок дает возможность значительно расширить число стратегий, используемых инвестором для извлечения дохода. Такой рынок является наиболее высокотехнологичным и определяет внутри себя множество сложных взаимосвязей.
Важнейшим также является то, что на данный момент для долгосрочной успешной работы на фондовом рынке важно не только заработать деньги, важно уметь их сохранить для достижения долгосрочного положительного результата. В связи с этим краеугольным моментом является возможность управления риском своих стратегий.
На слайде презентации выделены основные риски, с которыми мы встречаемся в ходе инвестирования: рыночный, ликвидности, кредитный, операционный, системный. Хотелось бы, в первую очередь, остановиться на двух из них – это рыночной риск и риск ликвидности. В связи с темой настоящей конференции и наших практических задач они наиболее формализуемы для анализа и возможности применения такого анализа в торговых системах, используемых нами на опционах. Можно сказать, что рыночный риск является одним из основных при избрании каких-либо торговых стратегий, а риск ликвидности оказывает зачастую усиливающее влияние на изменения, которые мы видим, поскольку рынки производных в России проходят в настоящий момент этап становления и первоначального развития. На данном этапе как раз существует значительная проблема с ликвидностью, и мы не можем не учитывать этот фактор при инвестировании в производные инструменты на фондовом рынке. Соответственно, те торговые системы, которые мы используем, дают нам возможность контролировать и управлять этим риском.
В частности, на слайде отмечены следующие моменты:
- противодействие манипулированию ценами,
- постоянное наличие двусторонних котировок,
- концентрация торгов внутри спрэда.
Замечено, что поскольку торгуется множество опционов и их комбинаций с большим числом страйков, есть необходимость отслеживать достаточно широкую полосу инструментов – то есть весь рынок. При этом выставление двусторонних спрэдов может обезопасить от некоторых вещей – и от случайных ошибок, и от манипулирования ценами, когда участники пытаются своими действиями сознательно повлиять на развитие событий. На момент проведения конференции на биржевой площадке FORTS (РТС) проводится конкурс на лучшего частного инвестора, где пытаются показать возможности новых технологий в инвестировании с использованием производных инструментов. В конкурс включены опционы. Биржа специально попросила участников – маркет-мейкеров котировать все опционные страйки для того, чтобы ограничить манипулирование на конкурсе. Кроме всего прочего, наличие постоянных двусторонних котировок может оказаться хорошей практикой для дальнейшего развития ликвидности по широкому спектру инструментов, поскольку дает индикатив рынка. В любом случае, ничто не пугает трейдера так, как пустой стакан (аплодисменты).
Почему это дает нам уверенность, что ликвидность будет развиваться? Практика выставления нами двусторонних котировок по большинству опционных страйков показывает несколько особенностей.
Во-первых, не проходит перегонных сделок, сознательно либо случайно, по ценам сильно отличающимся от рынка, что важно при реализации наших стратегий, чтобы не вводить в заблуждение трейдеров и торговые системы, и чтобы такие сделки в целом имели меньше влияния на характер движения рынка.
Во-вторых, постоянное наличие двусторонних котировок дает уверенность участнику, что он сможет реализовать свои замыслы и открыть позицию в определенном объеме в случае необходимости и, что важнее, выйти потом из позиции или откорректировать ее. Одно дело – точка входа в позицию, другое дело – точка выхода. На отсутствии ликвидности может получиться более серьезное проскальзывание и инвестор рискует не реализовать свои ожидания или расчеты за счет того, что ликвидность на контрактах может быть незначительной.
В-третьих, в ходе нашей практической деятельности замечено, что при выставлении таких котировок происходит концентрация торгов внутри спрэда. Сущестыует поплавок, который в определенном спрэде дает рынку индикатив, и все участники, у которых есть реальный интерес, уже имеют представление, на каком уровне выставлять свой интерес в торговую систему, и цены начинают сближаться сами собой - появляется больше сделок, больше схождения.
Существует еще один забавный момент. Все больше участников отслеживают процессы на рынке. Если сделки проходят по спрэдам маркет-мейкера, то другие участники понимают, что есть определенная выигрышная надбавка по отношению к рыночным условиям, они воспринимают это как некоторую «халяву», и приходят к заключению, что можно точно также действовать. В результате такие участники начинают внутри наших спрэдов выставлять собственные, повышая тем самым ликвидность и возможность проведения сделок.
Программа, которая позволяет нам делать действия, о которых рассказывалось выше – опционный Маркет-Мейкер. Данная система позволяет нам отслеживать взаимосвязи между контрактами. Одна из главнейших задач, которая позволяет эффективно работать с производными инструментами на некий базовый актив – это сохранение между родственными контрактами всех логических и математических взаимосвязей. В качестве базового актива могут быть выбраны как акции, так и фьючерсы на эти акции, что, например, используется в настоящее время для работы на биржевом рынке Forts (РТС).
Система настраивается таким образом – указываются ключевые параметры (не вдаваясь в подробности, формула Блэка-Шоулза у всех на слуху), в частности, размер безрисковой ставки доходности и показатель волатильности. Параметры настраиваются для всех опционов одного базового актива, но они могут корректироваться для каждого опционного страйка в зависимости от состояния рынка. При этом для работы системы в качестве параметра волатильности используется ожидаемая волатильность.
На слайде немного сложно отображена схема логики работы программы. Сначала мы ввели все взаимосвязи, исходные параметры. Далее мы получаем информационные данные из торгов в режиме реального времени и они все анализируются относительно тех параметров, которые мы завели по той нормальной оптимальной расчетной величине, которая должна быть. После этого рассчитываются расчетные премии и по заданным спрэдам автоматически выставляются котировки на покупку и продажу в терминал.
В том случае, если проходит сделка с базовым активом, изменение цены базового актива, система по своей логике отслеживает эти и другие изменения и после этого происходит перерасчет расчетных премий, снятие старых и постановка новых заявок. Таким образом, удается автоматически поддерживать большое количество спрэдов по различным производным контрактам, взаимосвязанным между собой. В том случае, если сделка идет по отдельному контракту, например, на объем, который тоже минимально оговаривается как шаговый, то для этого опционного контракта пересчитываются расчетные премии и система, учитывая интерес рынка по конкретному опциону, изменяет соотношение, делает смещение в сторону против интереса объема, в таком случае добавляя дополнительный доход на премии, которые получаются от этих сделок.
Вот слайд, который показывает доску опционов, т. е. более удобное представление информации по опционам для учета взаимосвязи контрактов. Здесь по центру идут страйки, колы и путы находятся в одной строке по каждому страйку, что дает нам возможность наглядно представлять те величины, которые сейчас используются для торгов. В другом окне находится лог цикла работы системы, аналитических действий, при этом фиксируются все действия, которые происходят.
В результате Вы можете наглядно посмотреть соотношение заявок. В частности, жирные заявки – это то, что выставлено с наших счетов, остальные – бледные – это заявки других участников. Я говорил, что рынок развивается, на нем сейчас можно весьма эффективно работать, используя свои знания, используя торговую систему, которая у нас есть. Здесь можно видеть многие факторы, которые обсуждались выше – в некоторых стаканах заявок не видно даже нашу вторую заявку, участники начинают концентрироваться внутри спрэда, который мы показываем на данный момент. Я понимаю, что это статическая картинка не может показать все то, на что способна онлайновая торговая система. К сожалению, нам здесь не удалось организовать подключение QUIK, иначе можно было бы понаблюдать в динамике, как система реагирует на сделки.
Все рассказанное выше включало только первую часть задачи. Маркет-Мейкер показывает некоторые уровни, он анализирует взаимосвязи и дает возможность выставлять котировки, которые эти взаимосвязи учитывают. Но, зачастую, возникает обратная задача. Мы уже имеем какую-то стратегию, которую мы бы хотели реализовать, (в частности на опционах, Вы знаете, это могут быть «бабочки», «спрэды», и любые синтетической позиции с использованием базового актива и опционов), мы хотим реализовать эту позицию по рынку на малоликвидных инструментах. Нам потребуется вручную достаточно много времени для того, чтобы просчитать все возможные комбинации, которые мы сейчас видим на доске, проверить всю синтетику. Для этой цели существует программа, которая называется «Сканер опционного рынка», она выполняет такую задачу. То, что в малый промежуток времени, мгновение, не может выполнить обычный трейдер, он легко делает с помощью этой торговой системы, задавая определенные параметры позиции и уже тогда система выбирает и показывает ему возможные варианты ее реализации и сколько это будет стоить по текущим ценам и предлагает наиболее дешевые варианты.
Это может понадобиться в разных случаях, в том числе при управлении рисками, при закрытии позиции, когда у Вас есть фиксированный стоп по стоимости стратегии и Вы должны в него уложиться. Система может сразу показать самые дешевые комбинации. Ведь в действительности стоп по стратегии может реализовываться как? Не обязательно закрывать полностью позицию, а можно закрыть ее в ноль по рискам. Для этого может быть нам как раз придется открывать опционные позиции, т.е. откупать их дополнительно к реализованной ранее стратегии или откупать определенные опционные связки. Сканер призван решать эти задачи.
Чем занимается эта система – это анализ соотношений между премиями всех родственных контрактов, анализ соотношений между теоретическими и практическими значениями и в итоге анализ опционных стратегий. Т.е. мы имеем нормальную взаимосвязь между контрактами, заложенную в логику. Если в рынке она каким-то образом нарушается, то Сканер на это мгновенно реагирует и он предлагает эту стратегию как выгодную для того, чтобы, например, совершить арбитраж или занять позицию с более высокой нормой доходности, чем обычно бывает. Это часто требуется и для выравнивания позиции при движении цены, когда мы играем на волатильность и закрываем какую-то зону, т.е. при движении цены нам приходится ее корректировать, точно также для этих целей может использоваться опционный Сканер.
По поводу логики системы: здесь на слайде представлена схема попроще. В двух словах, вводятся параметры контрактов, сначала базового актива, потом самих опционных контрактов; анализируются цены базового актива (здесь в качестве базового актива принят фьючерс), осуществляется пересчет расчетных премий, пересчет условий и предлагается отображение данных по заданным стратегиям, т.е. выполненные условия – пороговые значения.
Покажу один пример. Многие, наверное, видели схему такой стратегии. Это простейшая опционная «бабочка». На слайде справа в углу обозначены сделки – покупка опциона CALL на страйке 9000 по цене 1200, покупка CALL на страйке 11000 по цене 350 и продажа 10000-ного CALL по 700 в двойном объеме, – покупаются края и продается центр в двойном объеме (пример с РАО ЕЭС – один фьючерсный опционный контракт – 1000 бумаг). Вся эта комбинация нам обходится в 15000, и это уже фиксированный убыток на всем диапазоне, который мы имеем, по большому счету, это плата за нашу стратегию и в результате у нас есть зона прибыли, которая в центре составляет 85000, т.е. фактически у нас идет зона прибыли 1:4,5 в лучшем раскладе. В нормальных условиях это где-то 1:2-1:3.
Это был пример одной «бабочки». Сканер выдает по нашим заданным условиям такой вариант. Просто набирает заданное условие по страйкам и говорит как ее можно реализовать, причем, сам ее может реализовать в том случае, если мы принимаем стратегию.
На следующем слайде показана другая «бабочка». Здесь изменяется цена CALL, идет перекос, т.е. CALL на 9000-ном страйке стоит не 1200, а уже 1500. В результате получается, что зона убытка с уплаченной премии вырастает, а зона прибыли уменьшается. Мы сразу понимаем, что такая «бабочка» к покупке нам не интересна и ее надо продавать.
Это простейший пример на 2-х стратегиях, которые могут быть реализованы на рынке уже сейчас. Так в действительности работает система Сканер и мы ее реально используем. На данный момент все, о чем рассказывалось выше применяется нами на наиболее ликвидном в России биржевом рынке FORTS (биржа РТС).
Если Вы посмотрите графики и показатели развития опционного рынка, то увидите на них положительную динамику. С начала развития рынка мы стали применять торговые системы, которые я сейчас описываю, и с конца 2002 года оборот на рынке вырос уже в 2 раза, а в последствии он еще поднялся. Конечно, основной взлет произошел на увеличении волатильности РАО ЕЭС в мае 2003 года, но это просто показывает, что рынок был готов к увеличению объемов. На тот момент, когда произошел рост волатильности ценной бумаги РАО ЕЭС, рынок был готов активно работать с опционами, однако до того времени не было толчка, повода для увеличения объемов. Сейчас, когда волатильность в определенной степени упала, обороты продолжают оставаться на высоком уровне и на самом деле стандартные лоты сделок в 500 000 до 5 млн. РАО ЕЭС уже никого не удивляют и рынок продолжает стремительно развиваться. Это показывает и график динамики роста открытых позиций, который наиболее репрезентабелен, где видно, что сейчас интерес к рынку возрос и многие крупные участники пришли на этот рынок. Это показывает скорость набора открытых позиций от старта контракта – ранее до середины контракта набиралось только 10-20 тысяч контрактов, сейчас уже за первые 5 торговых дней имеем до 60-ти тысяч контрактов, что соответствует 60 млн. РАО ЕЭС открытых позиций по опциону.
Следующий график показывает, что называется, «биение сердца» – ежедневное количество сделок. Мы сознательно решили не группировать хронологическую ось в крупные промежутки времени, а отложили буквально ежедневные значения. Это сколько сделок проводилось в каждый день, история с начала 2002 года по август 2003. Видно, что интерес иногда возрастает просто пиково, но, как бы то ни было, общий тренд повышательный – количество сделок растет. А остальные показатели развития рынка Вы видели на предыдущих графиках.
Спасибо за внимание. Бурные аплодисменты.
Вопрос:
Система предназначена только для FORTS или ее можно использовать и на других рынках?
Ответ:
На самом деле систему можно использовать на любом опционном рынке, с любыми опционами, базовым активом которых являются ценные бумаги, валюты, товары и прочее либо фьючерсы на них. Просто сейчас мы работаем достаточно активно на FORTS, но также мы выходим на западные рынки и начали там работать с определенными компаниями. Наши системы применимы ко всем рынкам. На самом деле программа на данный момент использует интерфейс QUIK для того, чтобы осуществлять все необходимые действия.
Вы данные получаете непосредственно из QUIK или через Excel и т.п.?
Мы данные получаем из QUIK и непосредственно туда же программа сразу выставляет заявки. Маркет-мейкер так работает постоянно, поддерживая двусторонние котировки. К примеру на время конкурса РТС нас просили держать спрэды по абсолютно всем опционным страйкам для ограничения манипулирования. Вопрос маркет-мейкерства посредством поддержания двусторонних котировок на торгах перекликался с действиями ФКЦБ по противодействию манипулированию. Возможно, Вы слышали нашумевшую историю с АЛОРом, где участник рынка и маркет-мейкер по договору с биржей по представлению ФКЦБ оказался манипулятором. Мы как раз действуем от обратного, считая что маркет-мейкер помогает противодействовать манипулированию на рынке. С этой целью к нам и обратились с просьбой выставлять котировки по всему количеству страйков, которые участвуют в конкурсе. И понятно, что вручную это делать практически невозможно, это все отрабатывает программа, за корректной работой которой следит трейдер. Программа же сама получает информацию и выставляет заявки в торговую систему.
Какие стратегии используете Вы?
В основном, мы пытаемся торговать волатильностью. Продавать связки, откупать связки, делать синтетические позиции с фьючерсом. Может использоваться Сканер, однако Система Маркет-Мейкер многие вещи может делать сам в ходе выполнения задач по котированию. Если мы отдали объем первое дело – сместить, т.е. Маркет-Мейкер сразу делает смещение, во-вторых, он перекрывается базовым активом, т.е. либо это фьючерс или спот, в зависимости от ликвидности фьючерсного контракта.
В первую очередь перекрывается, а потом выполняется смещение?
Да, да, конечно, но в действительности это делается одновременно, просто программа получает сигнал. Человек может требуемые действия делать долго, а программа делает все достаточно быстро.
В любом случае, программа выполняет какие-то действия, которые ей задают в настраиваемых параметрах. Возможно, некоторые вопросы Андрей Дронин освятил бы лучше меня, поскольку он непосредственно торгует опционами, а я контролирую риск позиции. В конечном итоге есть некое трейд-вью на ближайшее время и исходя из этого параметры и формируются для торговой системы, которая пытается их выполнять, весьма успешно. Программа способна зачастую снижать риски, в том числе операционные. Выступающие говорили, что бывают моменты неверного использования систем, когда трейдер не вовремя исполнил сигнал, который торговая система выдавала – пообедать пошел или вышел на какой-то момент, и пропустил всего за 10 секунд гэп в рынке, бывает всякое. Наша торговая система не искореняет операционный риск полностью, там есть другие риски, но все равно, она действует таким образом, что исходя из существующего общего плана торгов, исходя из трэйд-вью управляющего, она автоматически исполняет стратегии.
Как фактически реагирует на сделки система, какие сроки инвестирования, какие доходности?
Знаете, на самом деле многие проходящие сделки превращаются в синтетические позиции до конца контракта. Но мы смотрели на прошлом контракте, у нас многие позиции закрываются гораздо раньше, т.е. они по срокам жизни укладываются вообще в 1-2 недели. Сейчас контракты квартальные в FORTS, они исполняются по 15 числам квартала – март, июнь, сентябрь и декабрь. В рамках контракта так и действуем в основном. Поэтому максимально где-то на 2 месяца получаются инвестиции, далее можно перекладываться в более дальние контракты. Доходности в годовых также выходят разные. Диапазон в основном лежит от 30 до 80 % годовых. Бывает и больше, но это скорее отдельные специальные случаи.
Маркет-мейкерство у Вас прибыльное получается?
Да, маркет-мейкерство у нас выходит прибыльное. Конечно, кроме чисто доходно-расходной части есть еще и многие имиджевые моменты, но мы здесь не берем их в рассмотрение. Кроме всего прочего у нас есть соглашения с организаторами торгов тоже прибыльное для нас. Но и помимо этих моментов маркет-мейкерство дает нам доход.
Программа настраивается?
Да, в программе есть возможность менять параметры. В частности, корректировки постоянно нами вносятся исходя из состояния рынка, из конъюнктуры. Изменения в параметры исходят от управляющего, существуют определенные смещения в расчетных премиях, которые получаются из экспертной оценки параметра ожидаемой волатильности и его адекватности той ситуации, которая сложилась на рынке. Все это настраивается.
Какую волатильность Вы сейчас вводите для опционов на FORTS?
Знаете, я точно в последнее время не смотрел, но предполагаю, что сейчас у нас в программе настроено в районе 45-55% по разным страйкама. Почему я и говорю, что система настраиваемая. Как большинство систем, иначе она была бы практически неприменима. Здесь много говорилось о движениях рынка, которые могут вызываться разными фактами. Поэтому исходя из этого всего, надо делать скидку на нашем рынке, поэтому безусловно система расстраивается, поэтому при низкой волатильности там все равно есть какие-то запасы выставляются в данный момент.
Системы основанные на пробое волатильности. Линда Рашке.
Системы основанные на пробое волатильности
Системы, основанные на пробое, могут на самом деле считаться одной из форм свинговой торговли (которая является стилем краткосрочной торговли, приспособленным к "поимке" движения, которое вот-вот должно произойти). Другими словами, трейдер не озабочен какими-либо долгосрочными прогнозами или анализами, а только непосредственным движением цен.
Системы, основанные на пробое волатильности основаны на предположении, что если рынок сдвинулся на определенный процент от предыдущего ценового уровня, то шансы благоприятствуют некоторому продолжению этого движения. Это продолжение может длиться только один день или даже внутри одного дня пройти немного дальше точки входа, однако этого достаточно для прибыльной сделки. Трейдер должен быть доволен тем, что рынок ему позволил взять.
Пробойные системы всегда инициируют трейд в направлении существующего движения рынка. Вход обычно осуществляется через стоп-покупку или стоп-продажу. Тот фрагмент продолжения движения, на котором мы играем, развивается вслед за импульсом [на котором входим или перед которым входим]. Кроме того, есть еще один принцип поведения цен, который создает торговые возможности. Он заключается в том, что рынки склонны чередовать периоды равновесия (баланс между покупкой и продажей) и неравновесия. Дисбаланс между покупкой и продажей вызывает расширение торгового диапазона - рынок ищет новый уровень равновесия, и это то, что дает возможность нам войти в торговлю.
Существуют различные пути создания краткосрочных систем, работающих на принципе пробития волатильности. Я обнаружила, что различные системы, основанные на расширении торгового диапазона дают примерно одни и те же результаты. Поэтому то, какой метод выберете вы - это зависит только от ваших личных предпочтений.
При проектировании системы можно размещать стоп-входы в зависимости от цены открытия или цены закрытия предыдущего дня. Эти стоп-входы могут быть функцией торгового диапазона предыдущего дня или определенного процента от среднего торгового диапазона 2-10 дневной длительности. Механические выходы могут варьироваться от использования фиксированных объективных уровней до использования функции времени, например открытие или закрытие следующего дня. Большинство из этих систем хорошо работает при использовании очень широких стопов.
Другой разновидностью систем, основанных на прорывах являются системы на пробое каналов, например покупка при на максимуме последних 7 дней при использовании 7-дневного канала, или максимума 2х дней при использовании 2-х дневного канала. Наиболее знаменитая долгосрочная пробойная система - это адаптированная Richard Dennis для "Turtles" [turtles - черепахи, "тише едешь, дальше будешь"] система, основанная на пробое 4-недельного канала, первоначально предложенная Richard Donchian. Другие пробойние системы могут быть основанны фигурах, образующихся на графиках (например Curtis Arnold's Pattern Probability System), пробоях линий тренда, пробоях вверх или вниз регрессионных и прочих каналов или различного рода вариации функций от изменения торгового диапазона.
Торговля краткосрочных торговых систем, основанных на пробоях может быть очень ценным упражнением для улучшения вашего трейдинга. Во-первых, она учит вас делать то, что делать тяжело - покупать максимумы и продавать минимумы на быстродвижущемся рынке. Для многих людей это звучит весьма неестественно. Во-вторых, она всегда требует, в случае входа в трейд, наличие четко определенного стопа, основанного на управлении рисками. Отсутствие такого стопа является наиболее распространенной ошибкой среди трейдеров. В-третьих, она учит трейдеров важности завершающего этапа в случае вхождения в сделку, поскольку многие пробойние системы дают лучшие результаты при переносе позиций на следующий день. И, наконец, это прекрасное средство для улучшения исполнительского мастерства трейдеров. Большинство пробойных систем чрезвычайно активны по сравнению с долгосрочными системами, следующими за трендами. Трейдер может размещать ордера на большом количестве рынков. Наличие механически определенной точки входа часто является тем необходимым средством, которое помогает трейдеру преодолеть боязнь при получении сигнала. Ордера размещаются заранее и рынок затем автоматически накатывает на них и вбрасывает трейдера в трейд при пробое уровня стоп-сигнала.
Даже если трейдер предпочитает торговать исключительно полагаясь на свой опыт, торговля механической системы, основанной на пробое волатильности может быть неоценимым подспорьем. Она должна по крайней мере уменьшить неуверенность трейдера при некоторых типах движения цен на рынке, особенно если он предпочитает входить на коррекциях против господствующего тренда. Она не может помочь при истинном трендовом дне, однако подчеркивает его силу.
За и против торговли пробойных систем:
Как и большинство систем, системы основанные на пробое волатильности будут срывать куш на высоковолатильных или убегающих рынках и давать перемежающиеся результаты при боковых колебаниях или уменьшениях объемов. Я верю в то, что они находятся в числе наиболее прибыльных систем торговли и я также чувствую, что они будут оставаться такими в долгосрочном плане. Они длительны и устойчивы, однако могут давать сбои при размещении очень большого по отношению к рынку количества ордеров. Однако, чтобы вы не решили, что нашли Святой Грааль торговых систем, необходимо помнить следующее:
Входы могут быть очень болезненными, особенно когда рынок находится в состоянии убегания. Хорошие прорывы не дают затем откатов, которые можно использовать для входа. Вы или на коне или нет. Если вы понимаете, что хороший прорыв дает начало дню тренда, который заканчивается вблизи максимума или на минимума, тогда войти не так трудно. Лучше всего размещать стопы, открывающие позиции, заранее, когда рынок спокоен.
Иногда рынок открывает с разрывом сразу за пределами вашего сигнала. Это часто в последующем дает хорошие трейды. Однако иногда такая ситуация приводит к наиболее болезненным потерям. Большие разрывы указывают на необходимость входа в трейд, однако они же дают дополнительную волатильность для выходов. Если вам пришлось выйти по стопу и после этого поступил новый сигнал в противоположном направлении - этот трейд в обратном направлении как правило дает прибыль, существенно превышающую начальные убытки.
Провалы конечно болезненны, однако они совершенно неизбежны при торговле пробойных систем. Множество раз я покупала максимумы и продавала минимумы. Должна быть вера в статистику для торговли систем этого типа. Системы необходимо тестировать на данных длинной в три года, лучше в 10.
С другой стороны, системы, основанные на пробое волатильности, могут торговаться практически на всех рынках. При этом рынок может дать огромную прибыль в течение одного года и весьма посредственную на следующий. Портфель из 10-12 рынков работает лучше. Проблема при попытке торговать слишком много рынков состоит в том, что становится трудно уследить за всеми ними, особенно если ваша система чувствительна. Часто при разработке систем люди переоценивают то количество рынков, за которым можно реально уследить.
Усиление базисной системы, основанной на прорыве волатильности:
Добавление фильтров может иногда усилить систему. Примеры возможных фильтров: индикаторы, определяющие находится ли рынок в состоянии тренда или нет; сезонность рынка; день недели; степень изменения волатильности, уже присутствующая на рынке. Периоды низкой волатильности мошут быть определены по сужению торгового диапазона, низкому значению ADX или статистическим индикаторам, таким как, например, стандартное отклонение.
Система может тогда выглядеть примерно так:
1. Первоначальные условия волатильности = true
2. Стоп-покупка или стоп-продажа рассчитываются исходя из цены открытия плюс минус процент от торгового диапазона предыдущего дня.
3. Стопы, основанные на управлении рисками, активизирующиеся после открытия позиций.
4. Стратегия выхода.
Переменные, которые могут быть использованы для создания простых систем пробоя волатильности:
1.Период - прорыв определяется по функции предыдущего дня или, например, предыдущего 10-дневного периода?
2.Торговый диапазон - используется средний торговый диапазон за период, максимальный, минимальный или общий?
3.Проценты - какой процент от диапазона использовать? Возможно, например, использовать 120% от общего диапазона предыдущих 3-х дней.
4.Основа - функция торгового диапазона добавляется к закрытию предыдущего дня или открытию текущего. Эта же функция может быть добавлена к минимуму или максимуму предыдущего дня или предыдущего периода, например 10-дневного.
Чем больше величина используемого процента, тем больше будет количество выигрывающих сделок, однако общая прибыльность может снижаться из-за снижения чувствительности системы - поэтому важно найти устраивающий вас баланс между прибыльностью и риском.
Пример начальных условий: Входить в трейд только если дню предшествовало наименьшее за последние 7 дней значение торгового диапазона. Или, входить в рынок только если в последние 5 дней был сделан новый 20-дневный максимум или минимум. Перед тем, как окончательно добавить фильтр к системе, необходимо оценить насколько сильно он поднимает производительность системы.
Стратегии выхода:
1. Основанные на времени ( Закрытие вчерашнего дня, открытие сегодняшнего)
2. Первое прибыльное открытие (Larry Williams)
3. Цель или объективный уровень (ATR(1), максимум минимум предидущего дня)
4. Трейлинг-стоп (смещенная скользящая средняя, параболик, 2-х дневный минимум максимум)
Риск:
Контролируемый риск - размер риска, который может быть предопределен и заложен в money management stop.
Типы money management stops:
1. фиксированная прибыль
2. функция от ATR
3. уровни цен (например минимум максимум бара)
Неконтролируемый риск:
1. Перенос позиций на следующий день (риск разрыва на открытии). Вы не можете закрыть позиции, когда рынок не работает. Поэтому вы потенциальная жертва разрыва, который может случиться из-за каких-либо новостей.
2. Риск проскальзывания. Быстрые изменения на рынке или тонкий волатильный рынок могут быть причиной того. Что трейдер входит в сделку по ценам существенно хуже, чем те, на которые он рассчитывал.
В общем, результативность любой системы очень сильно зависит от "поимки" нескольких крупных выигрышей. Вы не должны позволить себе пропустить хороший трейд, который может сделать вам весь месяц.
Несколько замечаний по использованию этих или иных систем:
1. Сначала приобретите уверенность в системе, торгуя на бумаге.
2. Сначала убедитесь в том, что вы можете с прибылью торговать свою систему механически, перед тем как начать пытаться отходить от нее.
3. Записывайте свою реальную прибыль в конце рабочего дня для сравнения с той, которую бы дала механическая система.
4. Измеряйте производительность системы достаточным количеством измерений - например 100 трейдов или определенной количество недель. Не позволяйте одной неудачной неделе или одной неудачной сделке обескуражить вас.
5. Управляйте больше выходами, нежели фильтруйте входы. Невозможно заранее предсказать, какой трейд будет прибыльным. Любой пропущенный вход мог бы дать ОЧЕНЬ большую прибыль, поэтому нельзя пропускать ни один сигнал входа. Управление выходами означает две вещи: первое, определите при каких условиях можно задержать выход еще на час или на два. И, второе, более зависящее от опыта, научитесь определять при каких условиях трейд не работает и можно выходить еще до того, как сработал стоп.
6. Все системы имеют свои тонкие нюансы и меняются с течением времени. Заведите блокнот, куда будете заносить свои наблюдения и характерные фигуры, которые вы приметили.
7. Никогда не беспокойтесь о том, какое количество людей торгует системно. Если проскальзывание кажется значительным, это часто означает хороший прорыв треугольника или фазы консолидации. Помните: чтото должно двинуть рынок на достаточное растояние, чтобы сделать прорыв осуществившимся.
Linda Bradford Raschke
Системы, основанные на пробое, могут на самом деле считаться одной из форм свинговой торговли (которая является стилем краткосрочной торговли, приспособленным к "поимке" движения, которое вот-вот должно произойти). Другими словами, трейдер не озабочен какими-либо долгосрочными прогнозами или анализами, а только непосредственным движением цен.
Системы, основанные на пробое волатильности основаны на предположении, что если рынок сдвинулся на определенный процент от предыдущего ценового уровня, то шансы благоприятствуют некоторому продолжению этого движения. Это продолжение может длиться только один день или даже внутри одного дня пройти немного дальше точки входа, однако этого достаточно для прибыльной сделки. Трейдер должен быть доволен тем, что рынок ему позволил взять.
Пробойные системы всегда инициируют трейд в направлении существующего движения рынка. Вход обычно осуществляется через стоп-покупку или стоп-продажу. Тот фрагмент продолжения движения, на котором мы играем, развивается вслед за импульсом [на котором входим или перед которым входим]. Кроме того, есть еще один принцип поведения цен, который создает торговые возможности. Он заключается в том, что рынки склонны чередовать периоды равновесия (баланс между покупкой и продажей) и неравновесия. Дисбаланс между покупкой и продажей вызывает расширение торгового диапазона - рынок ищет новый уровень равновесия, и это то, что дает возможность нам войти в торговлю.
Существуют различные пути создания краткосрочных систем, работающих на принципе пробития волатильности. Я обнаружила, что различные системы, основанные на расширении торгового диапазона дают примерно одни и те же результаты. Поэтому то, какой метод выберете вы - это зависит только от ваших личных предпочтений.
При проектировании системы можно размещать стоп-входы в зависимости от цены открытия или цены закрытия предыдущего дня. Эти стоп-входы могут быть функцией торгового диапазона предыдущего дня или определенного процента от среднего торгового диапазона 2-10 дневной длительности. Механические выходы могут варьироваться от использования фиксированных объективных уровней до использования функции времени, например открытие или закрытие следующего дня. Большинство из этих систем хорошо работает при использовании очень широких стопов.
Другой разновидностью систем, основанных на прорывах являются системы на пробое каналов, например покупка при на максимуме последних 7 дней при использовании 7-дневного канала, или максимума 2х дней при использовании 2-х дневного канала. Наиболее знаменитая долгосрочная пробойная система - это адаптированная Richard Dennis для "Turtles" [turtles - черепахи, "тише едешь, дальше будешь"] система, основанная на пробое 4-недельного канала, первоначально предложенная Richard Donchian. Другие пробойние системы могут быть основанны фигурах, образующихся на графиках (например Curtis Arnold's Pattern Probability System), пробоях линий тренда, пробоях вверх или вниз регрессионных и прочих каналов или различного рода вариации функций от изменения торгового диапазона.
Торговля краткосрочных торговых систем, основанных на пробоях может быть очень ценным упражнением для улучшения вашего трейдинга. Во-первых, она учит вас делать то, что делать тяжело - покупать максимумы и продавать минимумы на быстродвижущемся рынке. Для многих людей это звучит весьма неестественно. Во-вторых, она всегда требует, в случае входа в трейд, наличие четко определенного стопа, основанного на управлении рисками. Отсутствие такого стопа является наиболее распространенной ошибкой среди трейдеров. В-третьих, она учит трейдеров важности завершающего этапа в случае вхождения в сделку, поскольку многие пробойние системы дают лучшие результаты при переносе позиций на следующий день. И, наконец, это прекрасное средство для улучшения исполнительского мастерства трейдеров. Большинство пробойных систем чрезвычайно активны по сравнению с долгосрочными системами, следующими за трендами. Трейдер может размещать ордера на большом количестве рынков. Наличие механически определенной точки входа часто является тем необходимым средством, которое помогает трейдеру преодолеть боязнь при получении сигнала. Ордера размещаются заранее и рынок затем автоматически накатывает на них и вбрасывает трейдера в трейд при пробое уровня стоп-сигнала.
Даже если трейдер предпочитает торговать исключительно полагаясь на свой опыт, торговля механической системы, основанной на пробое волатильности может быть неоценимым подспорьем. Она должна по крайней мере уменьшить неуверенность трейдера при некоторых типах движения цен на рынке, особенно если он предпочитает входить на коррекциях против господствующего тренда. Она не может помочь при истинном трендовом дне, однако подчеркивает его силу.
За и против торговли пробойных систем:
Как и большинство систем, системы основанные на пробое волатильности будут срывать куш на высоковолатильных или убегающих рынках и давать перемежающиеся результаты при боковых колебаниях или уменьшениях объемов. Я верю в то, что они находятся в числе наиболее прибыльных систем торговли и я также чувствую, что они будут оставаться такими в долгосрочном плане. Они длительны и устойчивы, однако могут давать сбои при размещении очень большого по отношению к рынку количества ордеров. Однако, чтобы вы не решили, что нашли Святой Грааль торговых систем, необходимо помнить следующее:
Входы могут быть очень болезненными, особенно когда рынок находится в состоянии убегания. Хорошие прорывы не дают затем откатов, которые можно использовать для входа. Вы или на коне или нет. Если вы понимаете, что хороший прорыв дает начало дню тренда, который заканчивается вблизи максимума или на минимума, тогда войти не так трудно. Лучше всего размещать стопы, открывающие позиции, заранее, когда рынок спокоен.
Иногда рынок открывает с разрывом сразу за пределами вашего сигнала. Это часто в последующем дает хорошие трейды. Однако иногда такая ситуация приводит к наиболее болезненным потерям. Большие разрывы указывают на необходимость входа в трейд, однако они же дают дополнительную волатильность для выходов. Если вам пришлось выйти по стопу и после этого поступил новый сигнал в противоположном направлении - этот трейд в обратном направлении как правило дает прибыль, существенно превышающую начальные убытки.
Провалы конечно болезненны, однако они совершенно неизбежны при торговле пробойных систем. Множество раз я покупала максимумы и продавала минимумы. Должна быть вера в статистику для торговли систем этого типа. Системы необходимо тестировать на данных длинной в три года, лучше в 10.
С другой стороны, системы, основанные на пробое волатильности, могут торговаться практически на всех рынках. При этом рынок может дать огромную прибыль в течение одного года и весьма посредственную на следующий. Портфель из 10-12 рынков работает лучше. Проблема при попытке торговать слишком много рынков состоит в том, что становится трудно уследить за всеми ними, особенно если ваша система чувствительна. Часто при разработке систем люди переоценивают то количество рынков, за которым можно реально уследить.
Усиление базисной системы, основанной на прорыве волатильности:
Добавление фильтров может иногда усилить систему. Примеры возможных фильтров: индикаторы, определяющие находится ли рынок в состоянии тренда или нет; сезонность рынка; день недели; степень изменения волатильности, уже присутствующая на рынке. Периоды низкой волатильности мошут быть определены по сужению торгового диапазона, низкому значению ADX или статистическим индикаторам, таким как, например, стандартное отклонение.
Система может тогда выглядеть примерно так:
1. Первоначальные условия волатильности = true
2. Стоп-покупка или стоп-продажа рассчитываются исходя из цены открытия плюс минус процент от торгового диапазона предыдущего дня.
3. Стопы, основанные на управлении рисками, активизирующиеся после открытия позиций.
4. Стратегия выхода.
Переменные, которые могут быть использованы для создания простых систем пробоя волатильности:
1.Период - прорыв определяется по функции предыдущего дня или, например, предыдущего 10-дневного периода?
2.Торговый диапазон - используется средний торговый диапазон за период, максимальный, минимальный или общий?
3.Проценты - какой процент от диапазона использовать? Возможно, например, использовать 120% от общего диапазона предыдущих 3-х дней.
4.Основа - функция торгового диапазона добавляется к закрытию предыдущего дня или открытию текущего. Эта же функция может быть добавлена к минимуму или максимуму предыдущего дня или предыдущего периода, например 10-дневного.
Чем больше величина используемого процента, тем больше будет количество выигрывающих сделок, однако общая прибыльность может снижаться из-за снижения чувствительности системы - поэтому важно найти устраивающий вас баланс между прибыльностью и риском.
Пример начальных условий: Входить в трейд только если дню предшествовало наименьшее за последние 7 дней значение торгового диапазона. Или, входить в рынок только если в последние 5 дней был сделан новый 20-дневный максимум или минимум. Перед тем, как окончательно добавить фильтр к системе, необходимо оценить насколько сильно он поднимает производительность системы.
Стратегии выхода:
1. Основанные на времени ( Закрытие вчерашнего дня, открытие сегодняшнего)
2. Первое прибыльное открытие (Larry Williams)
3. Цель или объективный уровень (ATR(1), максимум минимум предидущего дня)
4. Трейлинг-стоп (смещенная скользящая средняя, параболик, 2-х дневный минимум максимум)
Риск:
Контролируемый риск - размер риска, который может быть предопределен и заложен в money management stop.
Типы money management stops:
1. фиксированная прибыль
2. функция от ATR
3. уровни цен (например минимум максимум бара)
Неконтролируемый риск:
1. Перенос позиций на следующий день (риск разрыва на открытии). Вы не можете закрыть позиции, когда рынок не работает. Поэтому вы потенциальная жертва разрыва, который может случиться из-за каких-либо новостей.
2. Риск проскальзывания. Быстрые изменения на рынке или тонкий волатильный рынок могут быть причиной того. Что трейдер входит в сделку по ценам существенно хуже, чем те, на которые он рассчитывал.
В общем, результативность любой системы очень сильно зависит от "поимки" нескольких крупных выигрышей. Вы не должны позволить себе пропустить хороший трейд, который может сделать вам весь месяц.
Несколько замечаний по использованию этих или иных систем:
1. Сначала приобретите уверенность в системе, торгуя на бумаге.
2. Сначала убедитесь в том, что вы можете с прибылью торговать свою систему механически, перед тем как начать пытаться отходить от нее.
3. Записывайте свою реальную прибыль в конце рабочего дня для сравнения с той, которую бы дала механическая система.
4. Измеряйте производительность системы достаточным количеством измерений - например 100 трейдов или определенной количество недель. Не позволяйте одной неудачной неделе или одной неудачной сделке обескуражить вас.
5. Управляйте больше выходами, нежели фильтруйте входы. Невозможно заранее предсказать, какой трейд будет прибыльным. Любой пропущенный вход мог бы дать ОЧЕНЬ большую прибыль, поэтому нельзя пропускать ни один сигнал входа. Управление выходами означает две вещи: первое, определите при каких условиях можно задержать выход еще на час или на два. И, второе, более зависящее от опыта, научитесь определять при каких условиях трейд не работает и можно выходить еще до того, как сработал стоп.
6. Все системы имеют свои тонкие нюансы и меняются с течением времени. Заведите блокнот, куда будете заносить свои наблюдения и характерные фигуры, которые вы приметили.
7. Никогда не беспокойтесь о том, какое количество людей торгует системно. Если проскальзывание кажется значительным, это часто означает хороший прорыв треугольника или фазы консолидации. Помните: чтото должно двинуть рынок на достаточное растояние, чтобы сделать прорыв осуществившимся.
Linda Bradford Raschke
ДжериРед: Стратегия торговли по опционным уровням.
ДжериРед: Стратегия торговли по опционным уровням.
(посвящается cresoff, как человеку, натолкнувшему меня на опционы)
Как писал в свое время «чекуда» существует лишь четыре торговых стратегии на форекс: «пробой», «отбой», «тренд» и «флет»… все остальное производные. В таком контексте моя стратегия работы по опционам является отбойно-флетовой.
На форекс нет правил, а есть лишь закономерности. В основе стратегии лежит выявленная закономерность: «цена стремится к сильному опционному уровню, но скорее отобьется от него, нежели пробьет…».
Для анализа опционных уровней используются результаты торговли американскими опционами на чикагской фондовой бирже (используются официальные отчеты по результатам торгов и данные онлайн-торговли). Вся информация доступна в открытом доступе (отчеты здесь http://www.cmegroup.com/tools-information/build-a-..., а онлайн-торговлю смотрю здесь http://datasuite.cmegroup.com/dataSuite.html?templ..., правда для этого необходимо пройти регистрацию на сайте СМЕ http://datasuite.cmegroup.com).
Период торговли опционами месяц, день окончания действия опционов (экспирация) первая пятница следующего месяца. Исходя из этого рекомендуемыми таймфреймами для торговли считаю часовой (Н1), четырехчасовой (Н4) и дневной (Day)… здесь частично используется «правило трех экранов», когда более старший таймфрейм подтверждает или опровергает выводы младшего…
Используемые инструменты в торговле:
• Уровни поддержек и сопротивлений, определенные на основе анализа сильных опционных уровней.
• Ленты боллинджера со стандартными настройками 20-2.
• Индикатор Зиг-Заг, обычно два на одном графике с разными настройками (подбираются индивидуально).
Определение целей, исходя из текущего уровня цены:
• Анализ опционных уровней:
o Определение опционного коридора (границы модели и возможные цели движения цены при росте или снижении).
o Выявление сигналов опционной торговли, подтверждающих рост или снижение.
• Примитивный технический анализ (разработка сценария):
o Разворотные фигуры: М-вершина, W-основание, Голова – плечи.
o Волны Вульфа.
o В перспективе планирую изучать Паттерны и Волновой Анализ.
• Контроль «реалистичности» сценария на основе лент боллинджера:
o «подтверждение» М-вершин и W-оснований,
o выход за границы «справедливой» цены,
o сжатие, предполагающее сильное движение,
o «блуждание по лентам».
Правила торговли:
• Модель рассчитана на среднесрочный режим торговли, расстояние до цели редко меньше фигуры-двух, следовательно точка входа определяется в рамках построенной фигуры, до пипки ловить не надо…
• Стоплосс ставится за приделами опционного коридора во избежание случайных срабатываний… так как это может составлять несколько фигур, необходимо соизмерять размер рабочего лота с расстоянием до стоплосса, чем дальше стоп, тем меньше лот.
• Тейкпрофит в идеале выставляется в соответствии с построенной фигурой, однако на этапе тестирования системы я активно использую безубыток. Он достаточно часто срабатывает, сокращая профит, но так пока надежнее…
Применяемые методы работы:
• Отбой – идеальная схема, реализуется в момент приближения цены к сильному сопротивлению или поддержки, причем ожидаемый разворот подтверждается разворотной фигурой и лентами боллинджера…
• Флет – при наличии нескольких целей, равной значимости, можно работать в «замок», открывая несколько сделок в противоход… но важно учитывать близость к границе опционного коридора, когда разворот может начаться раньше, чем цена упрется в него и время до экспирации, когда цена может просто не успеть вернуться… а новый месяц может выдать иные границы коридора.
Пока набросок торговой системы выглядит так… я отдельно разложу сам анализ опционных уровней и сигналов, как я его вижу и выложу здесь отдельно.
Могу сказать, что в рамках изложенной выше стратегии я в мае провел 41 сделку по паре GBPUSD, получив совокупный профит в 1256 пунктов (лосей не было), что составило 40% прирост к стартовому размеру депозита.
Опережая намеки на рисованный результат… завсегдатаи конфы видели мои выкладки по фунту ежедневно… и легко могут подтвердить или опровергнуть…
ДжериРед: Продолжаем разговор об опционах… :))) опять же выполняя данное сообществу обещание...
Анализ опционных уровней плюс интерпретация торговых сигналов (как я их вижу)... все имхо конечно
В своей стратегии я использую такой инструмент как анализ опционных уровней с точки зрения определения опционного коридора и интерпретации данных опционной торговли в сигналы роста или снижения валютной пары.
Абсолютно не претендуя на объективность хочу изложить свой примитивный взгляд на этот анализ.
Начнем с отчета о торговле, он публикуется ежедневно в районе 8:30 мск и содержит данные за вчерашний торговый день. Ссылка: http://www.cmegroup.com/tools-information/build-a-.... Из отчета меня интересуют следующие данные:
• Опционный уровень.
• Размер премии (она имеет свойство меняться с учетом фактического изменения текущей цены).
• Объем торговли за день (здесь учитываются все контракты, закрытые, открытые и исполненные по данному уровню).
• Открытый интерес (Количество заключенных контрактов на данный момент).
• Изменение открытого интереса (Фактический результат торговли за вчерашний день).
Прежде всего, необходимо определить опционный коридор. Для меня это наиболее сильные опционные уровни создающие «непреодолимые» уровни сопротивления сверху (опционы CALL) и уровни «поддержки» снизу (опционы PUT). Их может быть несколько, как сверху так и снизу, при этом я считаю, что сильные уровни, расположенные рядом, взаимно усиливаются… Вторым предположением является то, что сильные уровни создаются хеджерами (страхующими свои риски), а не спекулянтами (зарабатывающими на разнице премий). Хеджеры не заинтересованы в пробитии уровня, что существенно облегчает задачу продавцу опциона, по удержанию цены в приделах опционного коридора. Понятие «сильного» уровня индивидуально для каждой валютной пары и должно учитывать общее количество опционов, участвующих в торговле.
Границы опционного коридора не статичны, за ними надо следить:
• во-первых, они меняются в связи с изменением размера премий (при CALL премию надо прибавлять к опционному уровню, а при PUT премию надо отнимать от опционного уровня),
• во-вторых, они могут появляться (при увеличении открытого интереса к тем или иным уровням), либо исчезать (при уменьшении открытого интереса к тем или иным уровням).
Нужно отдавать себе отчет в том, что сильный уровень невозможно определить достоверно, как раз из-за постоянного изменения размера премий, т.е. информация о том, сколько и каких лотов, входящих в открытый интерес сильного опционного уровня, открыто с той или иной премией. В связи с этим, при нанесении уровней сопротивления или поддержки я использую сильные опционные уровни, увеличенные/уменьшенные на размер текущей премии, но при этом подразумеваю, не четкую линию поддержки/сопротивлении, а более объемное понятие зоны разворота, некого буфера, расположенного как раз в приделах этой премии, т.е. от опционного уровня выше или ниже, смотря что это, CALL или PUT.
Определенный подобным образом опционный коридор, это границы модели…
• во-первых, за ними я размещаю свои стоплоссы,
• во-вторых, они подтверждают реалистичность исполнения фигур, построенных с помощью технического анализа.
Как я уже сказал, сильные уровни могут меняться, вырастая и уменьшаясь буквально за один день, а то и несколько часов. Отсюда я пытаюсь извлечь сигналы, подтверждающие ожидаемый рост или снижение валютной пары.
Можно определить следующие параметры изменений, как для CALL так и для PUT, а именно:
• перезаключение контрактов (наличие объема торговли, не приводящее к существенному изменению открытого интереса по опционному уровню),
• закрытие контрактов (характеризуется снижением открытого интереса),
• открытие контрактов (характеризуется ростом открытого интереса).
Все эти изменения возможны как сверху (CALL) так и снизу (PUT) при любом движении цены, в связи с чем интерпретируются мной по-разному. Свел в небольшую табличку:
Сигналы, подтверждающие скорую смену тренда с нисходящего на восходящий:
• распродажа опционов PUT со всех уровней, при снижении цены в рамках опционного коридора, без приближения к его границам, фактически идет фиксация прибыли спекулянтами,
• массовое перезаключение контрактов по опционам PUT, особенно по сильным поддержкам, при приближении цены к нижней границе опционного коридора, в данном случае идет фиксация прибыли хеджерами, сохраняющими границу опционного коридора, но не брезгающими заработать на изменении премий,
• рост опционов PUT, вплоть до создания новых сильных уровней «поддержки» на пути снижения цены, в этом случае идет строительство забора, не допускающего дальнейшего снижения или указывающего его возможные приделы, как следствие цена либо консолидируется, либо следует разворот,
• рост опционов CALL, при снижении цены, характеризует ожидания покупателей опционов на скорое возвращение цены как минимум к текущему уровню.
Сигналы, подтверждающие скорую смену тренда с восходящего на нисходящий:
• распродажа опционов CALL со всех уровней, при росте цены в рамках опционного коридора, без приближения к его границам, фактически идет фиксация прибыли спекулянтами,
• массовое перезаключение контрактов по опционам CALL, особенно по сильным сопротивлениям, при приближении цены к верхней границе опционного коридора, в данном случае идет фиксация прибыли хеджерами, сохраняющими границу опционного коридора, но не брезгающими заработать на изменении премий,
• рост опционов CALL, вплоть до создания новых сильных уровней «сопротивления» на пути роста цены, в этом случае идет строительство забора, не допускающего дальнейшего роста или указывающего его возможные приделы, как следствие цена либо консолидируется, либо следует разворот,
• рост опционов PUT, при росте цены, характеризует ожидания покупателей опционов на скорое возвращение цены как минимум к текущему уровню.
Данная информация доступна в рамках ежедневного отчета и определяется путем сравнения объемов торговли и изменения открытого интереса по опционным уровням CALL и PUT с динамикой движения валютной пары за вчерашний день.
Кроме этого существует возможность отслеживать ход торгов опционами в онлайновом режиме:
(http://datasuite.cmegroup.com/dataSuite.html?templ..., правда для этого необходимо пройти регистрацию на сайте СМЕ http://datasuite.cmegroup.com)
Здесь я смотрю объем заключенных контрактов с привязкой к опционному уровню... можно посмотреть размеры премий, там есть «бид» и «аск» (т.е. цена по которой маркетмейкер закрывает и открывает контракты) эти премии постоянно меняются, в зависимости от текущего уровня цены ну или еще по каким-то причинам... на разнице этих премий как раз и зарабатывают спекулянты...
Теоретически в графе last указывается премия с приставкой а или b, т.е. можно определить произошла покупка или продажа объема... но имхо не катит... так как надо смотреть в монитор постоянно, что нереально
поэтому я слежу за динамикой объемов по коллам и путам, совмещая их с движением цены делаю выводы, на следующий день, посмотрев отчет либо подтверждаю, либо корректирую собственные идеи…
Еще раз повторюсь, не претендую на объективность, но может кому-то это поможет…
Всем удачи и профитов...
сводный анализ торговли по системе сделаю позже...
также жду предложения по второй валютной паре, пока поступило предложение только на австралийца :)))
Подписаться на:
Сообщения (Atom)